人民币被低估，其本质是劳动力被低估有这么两个国家，姑且称之为 U 国，C 国。
U 国人均工资 1000U 元；C 国人均工资 1000C 元。
在 U 国，一个馒头 1U 元；C 国也差不多，一个馒头 1C 元。
U 国原油价格 50U 元一桶；C 国 50C 元一桶。两国人民井水不犯河水，生活的各得其所。
U，C 两国如果有国际贸易的话，很显然，最合理的汇率是 1U 元：1C 元。
突然有那么一天，C 国政府规定，1U 元兑 4C 元。C 国国内工资依然不变，1000C 元一月。
政府采取行政手段，将馒头依然控制在 1C 元一个，于是，C 国国民并没觉得这个规定影响生活。
只是，C 国政府并不能控制依赖进口的原油价格以及其他能自由贸易的产品价格，特别是资源类产品价格。因此，C 国原油，涨到了 200C 元一桶。由于原油是现代工业的血液，所以，C 国其他除食品以外的商品价格均有所上涨，但，不影响普通人的生活。毕竟，馒头还是 1C 元一个。有些通胀，但不严重。
U 国资本家开始往 C 国投资，原本在 U 国雇佣一个工人，工资为 1000U 元，而在 C 国雇佣一个工人，250U 元兑换成 1000C 元就搞定。因此，设在 C 国的工厂，大大降低了产品的成本，行销国际。
虽然这个模型跟现实有出入，但明眼人都能看出，这就是当今美国和中国的经济形势。中国通过低估人民币价格，刺激出口。那为什么说，人民币价格被低估，实际上是劳动力价格被低估呢？因为在 C 国，除了劳动力（工资），以及劳动力再生类的商品（馒头）价格不变外，其他商品都涨价了（原材料）。当然，表面看来，劳动力的价格并不变化，甚至还有了增长。这种价格背后，掩盖了劳动力被贱卖的真相。
还是用上面那个例子说明这个问题。
C 国政府换届了。新的领导人决定发行新货币，新 C 元。1 新 C 元兑换 4C 元。
于是，C 国商品价格变化如下：
商品 C 元价格 新 C 元价格
工资 1000C 250 新 C
馒头 1C 0.25 新 C
原油 200C 50 新 C
比较一下最最开始时候 C 国商品价格，我们不难发现，其实新 C 元就是最最开始的 C 元。拨开 C 元迷雾，我们发现，变化的是我们的工资，工资低了，馒头价格低了（农民工资）。。。
由此可见，人民币被低估，本质就是劳动力价格被低估。也因此，我们的商品才在国际上有竞争优势。
当然，我并不是想说这个政策就多么不合理。因为这个政策也是国情造成的。一个技术落后的国家，也只有通过这种手段才能跟发达国家商品竞争。而且，中国劳动力密度大，所以价格自然就低。我只是想说：C 国这种价格体系是扭曲的，是不能长远发展的。我们应该逐步放弃这种靠压低劳动力来获得竞争力的手段。因为这样的日子久了，劳动力们幸福感太低了，政府会失去民心的。