1 月 M1 增速较低原因
中国人民银行 (PBOC) 调查统计司司长盛松成周二 (2 月 18 日) 撰文称，适逢春节，大部分单位活期存款转化为准货币中的个人存款等其他存款，季节性因素是导致今年 1 月狭义货币供应量 (M1) 增
速过低的主要原因。
央行日前公布数据显示，1 月末广义货币 (M2) 余额 112.35 万亿元人民币，同比增长 13.2%，分别比去年末和去年同期低 0.2 个和 2.7 个百分点；狭义货币 (M1) 余额 31.49 万亿元，同比增长 1.2%，分
别比去年末和去年同期低 8.2 个和 14.1 个百分点。
中国 M1 货币供应年率走势图 来源：FX168 财经集团)
从构成看，1 月份，M1 中的单位活期存款减少 4 万亿元，同比多减 3.5 万亿元；月末余额同比增长 -4.2%，增速比去年同期低 22.5 个百分点。
另外，从近年来广义货币 M2 的增速看，多呈现年初略降态势，但总体波动不大。2010 年、2011 年、2012 年和 2014 年的 1 月份，M2 余额增速分别较上年末下降 2.4、2.5、1.2 和 0.4 个百分点。
盛松成在中国金融时报发表的文章指出，今年年初在 M1 大幅回落的同时，M2 依旧保持平稳增长，市场流动性仍较为充裕。
文章称，M1 中的大部分单位活期存款转化为准货币中的个人存款、单位定期存款以及其他存款(包括理财资金)，这使得 M1 减少的同时，准货币增加，广义货币 M2 保持相对稳定。
具体到单位活期存款大幅减少，原因有四：
一是单位活期存款继上年末明显增加后，于 1 月大幅减少，符合存款变动的季节性规律。2013 年 12 月，M1 中的单位活期存款增加 1 万亿元人民币，同比多增 822 亿元。
二是单位定期存款分流单位活期存款。春节 (这里的“春节”指农历大年初一，下同) 前单位持有活期存款的意愿降低，将部分活期存款转为定期存款（含保本理财）。1 月份，准货币中的单位
定期存款增加 1.2 万亿元，同比多增 5,942 亿元。
三是家庭储蓄存款分流单位活期存款。春节前企事业单位集中发放工资、奖金导致部分单位活期存款转为个人存款。1 月份，准货币中的个人存款增加 1.8 万亿元，同比多增 1 万亿元。
四是非银行金融机构存款分流单位活期存款。受互联网金融、银行理财产品大量发行等因素影响，非银行金融机构存款（属于准货币）新增 9,435 亿元（相应减少单位活期存款），比上年同期
多增 9,164 亿元。
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